如何把握币安DEX投资机会?(上)

“周虽旧邦,其命维新”币安作为老牌加密货币交易所,坐拥数量级领先的交易量和流量优势,仍然在不断谋求自我创新。币安DEX(去中心化交易所)的推出正是最好的证明。在这个去中心化构想的世界里,资产的交易也应是点对点的。

由于币安DEX是新品牌,成章自然会引导流量进入,于是也顺利成章地推出了转板制度,即每月从DEX选择一个币种上线币安主站(试行3个月),同时该项目要达到日交易量大于5万美金的硬性规定。根据币安官方推特,本月加入转板计划的代币包括ANKR、AWC、BLINK、BOLT、COS、CAN、COVA、EBST、ENTRP、GIV、HNST、LBA、LTO、MDAB、NOW、RAVEN、SPENDB、NOW、VRAB、WISH共21个。

本期,币橙研究院将从DEX转板主站的套利预期出发,由于币种较多,将有选择性地介绍,并对较有特色的项目进行着重研究和讲解。

前言:币安DEX解析

强者总是不断地放眼未来,未雨绸缪早做规划,并且迅速地执行下去。我们发现头部交易所都绝不仅仅止步于成为加密货币的“集散地”,而是积极拓展整个区块链产业生态。Coinbase在Custody业务、Staking经济、DeFi生态等领域布局良久,意欲在即将到来的大众化加密经济中取得新的先机。如果说Coinbase的策略是围绕母公司生态的选择,那么币安则更加强调围绕BNB捕获行业价值,更加重视去中心化发展对于区块链行业的重要性。

举例来说,无论是币安Launchpad(IEO)、币安DEX、币安稳定币等新品牌新业务,应用场景围绕BNB升值逻辑贯穿始终,并且这些业务不像Custody主要面向机构客户、DeFi项目股权投资和散户无缘的资本中心化,币安的这些新品牌新业务都是在朝着相对去中心化的方向努力。

而币安DEX正是这些新品牌新业务中最具备想象力的。传统中心化的交易所,尤其是头部平台虽然拥有更好的交易深度、用户体验和客服反馈,但仍然蕴含着巨大的系统性风险。这些交易所实际掌控着用户的资产,所以一切逻辑的前提在于用户足够信任交易所这一中心化机构。显而易见,这种第三方的信任有悖于区块链和加密货币的基本思想。同时,去中心化交易所的概率应运而生,前前后后有非常多的项目倾力于此,有发币类的如0x Protocol、Bancor、Kyber Network等等,有不发币的如IDEX、Uniswap、NEWDEX、Trx market,但这些交易平台的深度、体验都没有达到极致。

这正是币安DEX最好的机会。因为币安主站相当于币圈最大的流量入口,这一特性营销宣传活动造势,能给予币安DEX快速发展的契机。笔者预计,随着币安DEX品牌推广的成功,其他头部交易所孵化一个DEX的概率也非常大。例如,火币现在拥有主板和创业板,如果再加上DEX的上币机制,一个项目有两次升级的机会,这种玩法也未尝不可。而如果说是一个小型交易所孵化子品牌做DEX,那成功的概率会是很低的。

技术上,币安DEX采用了Tendermint共识算法,早期有11个节点进行治理,有一定的中心化风险,但后期节点数量肯定会增加,这也是为了平衡DEX交易撮合和确认速度的折中办法。

总而言之,币安DEX的前景光明,一旦成功打响,有望成为行业新领域的标杆。

正文:币种分析

一.Atomic Wallet Coin(AWC)

1.概览

DEX转板概率:30%

长期前景指数:1星

转板博弈价值:3星

估值:715万美金

AWC的产品是多功能多币种钱包,不仅能够存放加密资产,还可以通过非托管原子交换与分散订单交易,并加强私钥保管的安全性。对于想要购买加密资产的用户,他们还可以通过AWC钱包使用银行卡购买。

2.分析

首先,AWC的钱包产品竞争是非常激烈的,加密货币钱包行业是一个易进入难深入的领域,基础代码、UI的框架不难,但想要做得竞品、极致安全、吸引用户绝非易事。因此长线来看,团队实力和生态布局暂时优势有限的AWC长线前景一般,这是减分项。

第二,不管是好东西还是差东西,我们从估值角度对比来看,币安主站已经上线的钱包概念币一共有两个。一个是EDO(Eidoo),流通市值2600万美金左右;另一个是BRD(Bread),也就是币安2018年的第二个IEO项目,流通市值在2200万美金。所以,在目前的行情环境下,市场对于头部钱包项目发币,且这个币拥有良好流动性的估价水平,流通市值就在2000-3000万美金,总估值会更高约在5000万美金。而另一款在国内有一定知名度的钱包Kcash,其上线火币创业板,流通市值在1000万美金左右。Kcash相较于前两者估值折损的部分,主要包括技术实力、海外知名度以及流动性溢价。我们再来看AWC,当前徘徊在700万美金左右,可以说项目并不贵,如果转板主站成功,炒作预期一定会在3倍以上;如果转板主站失败,也基本等于市场均价接盘了一个钱包币,不算太亏,只是损失了资金的机会成本。

第三,AWC的社区人数是币安DEX里最多的,超5万人,这会是从DEX转板主站的加分项。当然,笔者严重怀疑Telegram和Twitter粉丝有刷量操作,如果币安证实这一点,会不会影响其转板结果,暂不得而知。其他方面,除了达到5万美金交易量的硬性指标,AWC的资方团队、项目概念都只能说比较平淡。综合各类加分项和减分项,笔者给予转板概率55%的评判。笔者依照第二点所说的炒作空间,理论上在55%概率、不考虑机会成本的背景下,AWC的潜在投资收益率是110%,因此给予AWC博弈价值3星的评判。

二.Ankr Network(ANKR)

1.概览

DEX转板概率:60%

长期前景指数:2星

转板博弈价值:2星

估值:8000万美金

Ankr Network使用可信硬件进行分布式云计算,提供计算资源和集成数据馈送系统,采用PoUW(Proof of Useful Work,有效工作量证明)机制,合理利用浪费的算力资源,将其扩展到更行之有效的数据训练上去。同时,Ankr Network也进行侧链、分片等扩展性技术,旨在提升区块链的性能。

2.分析

PoUW本质上是把哈希运算变成了可信执行环境下的通用寄存计算,也就是把所有的链上共识过程分解成可信硬件加运算,并且给贡献有效算力的节点分配奖励。PoUW的设想是不错的,只是现在仍处于理论向实践迈进的阶段,大规模商业阶段仍然没有到来。加密货币市场的人工智能数据类项目、分布式计算项目大多效仿与此,例如Fetch.AI、Project PAI,不过笔者暂未发现能够真正运转实现的。

回到Ankr Network这个项目,其出发点和理念是好的,不过实现难度大。团队构成上看,Ankr成员有实力,学历出色、履历丰富,Berkley毕业、Google/Amazon等工作经验的不乏少数。因此,Ankr也获得了NGC、DHVC、BlockVC、LinkVC等多家区块链风投基金的投资。

估值上来说,对比已经在币安主站上线的同类项目,如云计算项目Golem(GNT) 9130万美金、雾计算项目SONM(SNM) 720万美金、隐私保护特性的分布式计算项目Enigma(ENG)4080万美金,Ankr Network当前约1800万美金的流通市值、约8000万美金的总市值处于正常水平,不过流通率较低,因此不太好估计转板成功后的拉升幅度。所以我们只能猜测,按照市场目前的估价水平,如果Ankr成功从DEX转板主站,涨幅一定会超过1倍,但具体能发展到多少难以估计;如果没有成功,这个价格接盘一个PoUW的革新者不算很贵,但是必须警惕因前期流通率较小,造成的后期筹码逐渐解锁后形成的潜在抛压。

三.Bolt(BOLT)

1.概览

DEX转板概率:70%

长期前景指数:3星

转板博弈价值:3星

市值:1200万美金

Bolt是第一个成熟建立在Zilliqa区块链上的项目,借助Zilliqa分片技术带来的高吞吐性,Bolt选择在内容领域发力,去除内容中间商的利润回扣,更大程度激发创作者和观众的热情,致力于建设娱乐体育内容宣发和视频移动平台,以及整合高TPS的支付引擎。

2.分析

我们先看Bolt的亮点。Bolt是2019年板球世界杯的官方广播合作伙伴,其app产品BOLT+已经上线Google Play和App Store,达数千次下载,可以说Bolt的商业合作拓展和产品落地做的都算是比较踏实的。Bolt的女创始人是年轻的成功企业家,入选福布斯U30,在区块链领域担任Zilliqa的顾问,因团队对其的营销包装能力,Bolt在海外收获了一批社区铁粉,甚至有人喊出了The Next Justin(下一个孙宇晨)的口号。

再来看Bolt的不足。第一,Bolt搭载的Ziliiqa处境有些内忧外患,创始人董心书离职转变成顾问的身份退居二线,团队稳定性存疑;同时今年加密货币市场优质分片项目涌现,代表如Kucoin首发IEO项目MultiVAC、一级市场的Near等,币安最新的两期IEO(Harmony、Elrond)都不约而同采用了状态分片+PoS公链的底层架构,相比之下Zilliqa交易分片+PoW防女巫攻击+PBFT达成共识的实现路径显得有些“过时”,Bolt未来能否持续满足商用性能需求有待观察。至生态上,Zilliqa的情境有些像Qtum,虽然项目起步早,但是并未迅速建立网络效应壁垒。第二,Bolt着手的移动端文娱内容平台有较强的排他性,互联网世界的潜在用户能否成功通过代币激励模型转化成为有效用户是一个问题,如何面对Contentos、Theta、Mithril等内容类区块链项目的用户抢占又是一个问题。

总结来说,Bolt的商业背景和团队营销都是不错的,风险主要来源于底层公链和竞品,转板优势包括社群基础好、海外知名度较高,和一些币安DEX上不知名的项目比起来,在Bitmax等小交易所已经拥有了一定的深度,故综合各加分项和减分项,笔者给予转板概率75%的评判。不过1200万美金的市值,基本上是Bolt这个项目目前的合理定价,所以长线博弈价值有限。

四.Contentos(COS)

1.概览

DEX转板概率:80%

长期前景指数:1星

转板博弈价值:4星

市值:4325万美金

Contentos希望解决内容产业中利益分配不均、流量分发不透明、知识产权保护不易、信用体系不完善的问题,打造一个去中心化的内容公链。在Contentos的生态设计中,内容创作者直接和读者或广告商连接,所有人都能够将社交动态上传、转发、打赏,并且使用COS作为维持机制运转的媒介。

2.分析

Contentos转板主站最大的优势是币安Labs为该项目的投资者,其次是亚太社区的推广力度尚可,其他方面无显著优势。虽说交易所投资孵化不代表一定会上线,但是这肯定是一个巨大的加分项。参考去年的Republic Protocol。而且转板方案暂定试行三个月,在符合交易量大于5万美金、有基本的项目技术、营销能力较强等综合条件的项目有限的情况下,Contentos的“顺位”很高。近几天币安DEX上COS/BNB交易对的成交量显著,也是市场这种预期的体现。

除此之外,在板块大类上和前一个Bolt是一样的,都属于区块链内容领域,只不过Bolt目前的产品更垂直化,主打体育直播,而Contentos更广泛一点。还有一个名字、定位和估值都与Contentos相似的项目是Contentbox,流通市值大约在2500万美金。

五.Covalent(COVA)

1.概览

DEX转板概率:10%

长期前景指数:1星

转板博弈价值:0星

市值:1350万美金

Covalent是一种区块链协议,允许在不影响用户数据隐私的情况下实现企业数据的货币化。由于担心隐私,当今世界上90%以上的数据仍然被锁定在数据孤岛中。进入COVA Unity平台。它只需要特定形式的开放式网络连接,就能够无缝集成现有数据库。借助COVA Unity平台,企业数据可以最大程度地摆脱限制,同时不会影响用户数据隐私。

2.分析

在当前加密货币市场,数据隐私类项目的估值一直受限,比如MIT实验室的Enigma和Bittrex第二个IEO项目Ocean Protocol,上线后二级市场的表现都比较冷清。原因一方面是此类项目实际落地较难,需要挑战现有的商业利益群体,像Google最新的隐私技术已经能够做到使用用户数据的性质而不窃取数据本身;二是笔者在《匿名币研报》中曾经分析过的,目前区块链世界的大众停留在投机获利阶段,对于链上投票治理、数据隐私这种不赚钱的东西置之不理,也就是说还没有足够认识到链上隐私的重要性。“与其批判市场的不成熟与非理性,不如跟随它”是笔者一贯的观点,因此在数据隐私(AI数据)类项目估值空间没有被资金撬动时,中期升值空间有限。

谈完共性说个性。Covalent项目本身的质地中规中矩,技术无差异性突破,但团队履历也都是名校名企,借助真格基金、Huobi、FBG、节点资本后市还是有关注价值的。但是COVA在上线币安DEX后,除第一天放出巨量,后面几天成交量萎缩严重,截止本文完成前,没有达到5万美金交易量的硬性条件。

总结:

本期,币橙研究院解析了币安DEX的发展,并对其中的5个币种进行了探究,对于那些完全不符合转板条件的项目,不在本次研报的探讨范围内。下期我们将继续解析币安DEX中的潜力币,包括首个IDO项目Raven Protocol。

上期勘误:

“pregangel……投资基金”应为“preangel……投资基金”

【免责声明】

本报告只作项目分析、解读,仅供阅读者了解、学习资料,不作为投资参考的依据。本报告最终解释权归币橙评测所有。

币橙网

专注于区块链项目投研分析、测评领域。通过分布式、社区协作的方式形成评测报告,致力于公正,公平,客观的角度剖析区块链项目本身。目前拥有评测报告(文字报告)和庖丁解币(视频解读)。

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